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大洗牌逼近:中东巨头们的新计划即将颠覆原油交易

2019年夏天或许将迎来全球大宗商品市场的分水岭。随着阿拉伯国家结构性战略的实施,未来几个月,全球大宗商品贸易和金融市场很有可能出现大洗牌。

国际交易公司和国际石油公司正不断拓展其在全球大宗商品市场的版图,与此同时,沙特阿美(Aramco)和阿布扎比国家石油公司(ADNOC)等油气巨头也悄然开始部署新业务。目前的一些评估仍然认为沙特阿美、阿布扎比国家石油公司、卡塔尔石油公司(QP)和阿尔及利亚国家石油天然气公司(Sonatrach)采取的行动仅仅只会带来小扰动,不值得担忧,并认为嘉能可(Glencore)、托克(Trafigura)、维多(Vitol)、摩科瑞(Mercuria)、德雷夫斯(Dreyfus)以及贡沃尔(Gunvor)等巨头的市场力量将继续独领风骚,壳牌、艾克森、道达尔(Total)、埃尼(ENI)和俄罗斯天然气公司(Gazprom)等国际石油公司只能起到补充的作用。

然而现在,国家级别的石油公司(NOC)已经跻身原油商品交易前20之列。过去几十年来,交易商和国际石油公司一直统领原油交易行业,在承担风险的同时也赚取了高额利润,而国家石油公司却一直置身事外。但这一趋势正在改变,看看沙特阿美、阿布扎比国家石油公司等公司的新交易订单便可知一二。

过去几年,向价值链下游拓展已经成为了国家级石油公司的常规操作,许多公司都投资了下游产业,其战略的先头计划便是守住自己的消费市场。例如,牵头欧佩克的沙特阿拉伯和阿联酋就已经通过参与价值链全过程来推高油价。

过去几十年国际石油公司的快速发展就已经证明,整合上游、中游、下游的商业模式十分成功。现在,整合大宗商品交易这个风险最大、利润最高的版块,已经成为了国家石油公司的重点。这些公司目前的交易部门规模还不算大,但这很快就会改变。沙特阿美和阿布扎比国家石油公司已经建立了完善的交易部门,公开向传统大宗商品交易所宣战。像维多和托克这样的传统巨头应该清楚地认识到,一场行业海啸即将来袭。

目前,在阿布扎比的达兰和阿尔及利亚等北非国家,变化的苗头已经显现,其未来的规模将远超传统巨头的预期。的确,时代正在变化,国家石油公司肯定不会满足于现状。它们的目标很可能是颠覆整个市场,淘汰那些过去由于缺乏竞争而存活下来的公司,同时建立由国家和国际石油公司共同统治的原油交易市场。

确实,沙特阿美、阿布扎比国家石油公司和阿尔及利亚国家石油天然气公司还有很大的进步空间,但是它们相比维多、托克等公司而言,有一个巨大的优势,那就是国家石油公司拥有自己的油气资源。它们不需要进行招投标,也不需要接受层层审批监管,它们可以获得本公司的产量、石化产品等所有信息,所以相比第三方,它们对行业的了解更深刻,而且在价格和信息方面具有优势。

通过参与大宗商品交易,国家石油公司在石油价格和供给方面获得更大的话语权,阿布扎比国家石油公司和沙特阿美这样的巨头也可以在现在的基础上进一步推高油价。

国家石油公司对油气资源的占有并不是大宗商品交易公司面临的唯一挑战。中东和北非的国家石油公司已经表示其参与全球交易市场的程度没有限制。它们的交易战略结合了内部和外部两方面的知识,而不仅仅是淘汰市场中实力不足的公司。

如果沙特阿美等公司收购了其他交易所,或者与国际石油公司建立全球联盟,那么市场上将出现前所未有的超级交易公司。这也并不是什么新鲜事,阿布扎比国家石油公司就和意大利主要石油公司埃尼以及奥地利石油天然气公司共同建立了合资交易公司,沙特阿美在进入波兰市场时,也和波兰国营石油公司一起建立了合资公司。

欧佩克成员国在主导全球原油供给几十年后,终于幡然醒悟。要建立综合性国际国家石油公司(IINOC),进军大宗商品市场十分必要,也理所应当。将大宗商品交易权让给第三方,已经让欧佩克付出了沉重的代价,也削弱了其在市场上的力量。

从地缘政治的角度来看,国家石油公司进军大宗商品市场的动机也十分明确。如果它们既能控制原油供给,又能控制大宗商品市场,那么其所属的国家政府在地区和全球联盟中的势力也可以增强。同时,沙特和阿布扎比这两大国家石油公司巨头都表现出了对国际天然气市场的兴趣,希望在全球规模上进行天然气交易。其他公司也会逐渐加入,包括伊拉克方兴未艾的国家石油销售组织和埃及、利比亚的新公司。

传统大宗商品交易公司还应该担心的是,国家石油公司很可能会设立自己的交易所。阻碍国家石油公司建立交易霸权的一个因素就是,这些公司缺少一个灵活的大宗商品定价点。

虽然迪拜商品交易所正在努力设立这样的定价点,但是中东和北非的大部分原油及其他大宗商品都在鹿特丹或者新加坡定价,这在一定程度上是为了满足传统大宗商品巨头的利益,因为这些传统巨头大多数都位于鹿特丹、新加坡或者瑞士。中东和北非地区新的大宗商品交易中心很可能会设在沙特或者离岸。这样的交易中心一旦建立,将会对传统大宗商品交易商带来致命的打击。

考虑到中东和北非地区原油、金属和农产品的贸易规模,再加上新的定价点,这足以重塑世界交易格局。这同样符合沙特2030愿景等国家战略,而且这些战略已经开始落地实施。

因此,传统大宗商品交易巨头不能轻视国家石油公司的最新动向,因为后者想要攫取的不仅是商业利益,更是国家利益。

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